高管出走,爆雷房企阳光城走出“大牛”

2022-03-29 14:35:56

债务违约、高管出走,爆雷的阳光城近期却走出了一波“大牛”。3月28日,阳光城股价再度涨停,截至下午收盘,阳光城收报4.25元,涨幅达到10.1%,成交额30.55亿元,换手率18.4%,最新市值为175.97亿元。8个交易日内录得7个涨停,股债双杀后,阳光城迎来久违的“大牛”。

然而魔幻的是,阳光城的涨停是在公开披露债务违约后不久。3月18日,阳光城发布公告称,因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响,流动性出现阶段性紧张。阳光城未能按期支付境外债券利息,致使公司债务融资工具加速到期。阳光城未能获得对上述加速到期债券交叉保护条款的豁免,即未能足额偿付上述加速到期债券累计本息合计50.28亿元。

背负50亿债务违约,阳光城为什么还连续涨停?“近期房地产板块的股价波动,主要是受政策利好的影响,这已经脱离了公司的基本面。”中国城市房地产研究院院长谢逸枫直言,受外部环境和自身债务违约影响,阳光城此前股价低迷,目前属于进入估值修复阶段。

北京商报记者注意到,近期房地产板块上升明显,阳光城虽有恢复,但目前其市净率为0.63,市盈率为3.3,仍处于低估值区间。从主力资金的流向来看,爆雷房企被“偏爱”,阳光城、泰禾集团(000732)、华夏幸福(600340)等纷纷收获涨停。

易居研究院智库中心研究总监严跃进称,爆雷房企有一个好处,那就是估值够低,在投资者的逻辑里,抄底是件乐此不疲的事。此次阳光城虽连番上涨,但很难说能走多远,其股价并没有满血复活,仅仅是阶段性攀升。

市场风向变了,多重利好强化房地产板块估值修复。3月16日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,研究当前经济形势和资本市场问题。会议要求,关于房地产企业,要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案,提出向新发展模式转型的配套措施。会议还强调,有关部门要切实承担起自身职责,积极出台对市场有利的政策,慎重出台收缩性政策。同日,多部委密集发声,提振市场信心。

市场方面,房贷利率创2019年以来月度最大降幅。据贝壳研究院监测,3月中国103个重点城市主流首套房贷利率为5.34%,二套利率为5.6%,分别较上月回落13个、15个基点。3月房贷利率创2019年以来月度最大降幅,房贷环境趋于宽松。

谢逸枫称,随着政策底部的出现,市场信心得到提振,大概率今年下半年会有一波利好行情。预期大逆转,这也是主力资金流入的原因。

外部环境向好,但阳光城的基本面仍未改变,这似乎无法成为其持续涨停的动力。

2021年下半年,阳光城遭遇经营困境,业绩表现不佳也导致股东泰康系主动“退出”,据测算亏损近17亿元。

此后阳光城“负面”状态一直持续。今年1月初,阳光城原执行董事长兼总裁朱荣斌离职出走,真金白银的投入最终无奈“割肉”离场。据媒体统计,朱荣斌四年共买入1.15亿元阳光城股票。

3月9日,阳光城再发公告,执行副总裁阚乃桂因个人原因向公司董事局提交辞呈,辞职后不再担任公司其他任何职务。继朱荣斌之后,阳光城又流失一位高管。

业绩表现方面,受销售业绩不及预期影响,阳光城在今年1月披露的业绩预告中表示,预计2021年归属上市公司股东净利润将亏损45亿元到58亿元。次日,阳光城就收到了深交所的关注函。

阳光城在给深交所的回函中,也公开披露了其所面临的困境。截止到2021年9月末,阳光城累计有息负债规模达到849.38亿元。其中,1年内到期的有息负债为247.98亿元,占比29.2%;1-2年内到期的有息负债为365.67亿元,占比最高,达43.05%。

但截至2021年12月末,阳光城在手货币资金较年初大幅下降,致使实操中可灵活动用资金占账面资金比例不足1%,回笼至集团层面难度极大,可自由动用货币资金基本枯竭。

泰康系退出后,阳光城外部“输血”明显不足,而单纯依靠经营层面内部“造血”,其偿债压力不容忽视。

利润大幅亏损、债务危机严重,面对内忧外患,阳光城意外受到资本市场的追捧,这波操作的风险性已然显现。

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